2016年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力與中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”的宏觀背景下，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)在經(jīng)歷了前幾年的爆發(fā)式增長(zhǎng)后，進(jìn)入了深度調(diào)整與理性回歸的新階段。從前三季度的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征明顯。作為企業(yè)融資與投資機(jī)構(gòu)布局的重要智囊，專(zhuān)業(yè)的融資咨詢(xún)服務(wù)需深刻洞察市場(chǎng)脈搏，以助力客戶(hù)在復(fù)雜環(huán)境中把握先機(jī)。

一、 市場(chǎng)回顧：理性降溫，結(jié)構(gòu)分化

1. 募資與投資規(guī)模雙降，市場(chǎng)趨于理性：根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2016年前三季度，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募資總額與投資案例數(shù)量同比均出現(xiàn)一定幅度下滑。狂熱追逐“風(fēng)口”的現(xiàn)象有所減退，投資機(jī)構(gòu)出手更為謹(jǐn)慎，估值體系逐步回調(diào)，市場(chǎng)整體從“資金充裕”向“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺”過(guò)渡。

1. “資本寒冬”下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：盡管整體活躍度下降，但資金并非均勻撤離。市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“馬太效應(yīng)”：一方面，資金向各垂直領(lǐng)域的頭部創(chuàng)業(yè)公司集中，明星項(xiàng)目融資依然順利；另一方面，投資階段呈現(xiàn)前移（天使/早期投資相對(duì)活躍）與后移（PE階段并購(gòu)?fù)顿Y增加）并存的“啞鈴型”結(jié)構(gòu)。技術(shù)創(chuàng)新型、具備清晰盈利模式或產(chǎn)業(yè)整合能力的企業(yè)更受青睞。

1. 行業(yè)熱點(diǎn)輪動(dòng)，硬科技與消費(fèi)升級(jí)受捧：互聯(lián)網(wǎng)投資熱潮逐步細(xì)分和深化，單純商業(yè)模式創(chuàng)新的吸引力下降。人工智能、大數(shù)據(jù)、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、文化娛樂(lè)、消費(fèi)升級(jí)等代表技術(shù)驅(qū)動(dòng)和內(nèi)生增長(zhǎng)需求的領(lǐng)域，持續(xù)吸引大量資本布局。融資咨詢(xún)服務(wù)需精準(zhǔn)把握行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏。

1. 退出渠道多元化探索：IPO節(jié)奏保持平穩(wěn)，但并購(gòu)?fù)顺龀絀PO成為主要退出方式，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)整合的加速。新三板、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等渠道也在不斷完善。如何設(shè)計(jì)最優(yōu)的退出路徑，成為融資方案中愈發(fā)關(guān)鍵的一環(huán)。

二、 核心挑戰(zhàn)與咨詢(xún)服務(wù)價(jià)值凸顯

1. 優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目篩選難度加大：在信息過(guò)載且同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下，如何慧眼識(shí)珠，發(fā)現(xiàn)真正具備長(zhǎng)期價(jià)值的“黑馬”，對(duì)投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。專(zhuān)業(yè)的融資咨詢(xún)服務(wù)能通過(guò)詳盡的盡職調(diào)查、行業(yè)分析和財(cái)務(wù)建模，為投資決策提供堅(jiān)實(shí)依據(jù)。

1. 估值博弈進(jìn)入深水區(qū)：創(chuàng)業(yè)者與投資者之間的估值預(yù)期差距拉大。融資咨詢(xún)服務(wù)需扮演公允的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”與“協(xié)調(diào)者”，基于市場(chǎng)可比交易、企業(yè)成長(zhǎng)性及現(xiàn)金流進(jìn)行科學(xué)估值，促成雙方達(dá)成合理交易。

1. 投后管理要求提升：?jiǎn)渭兊呢?cái)務(wù)投資難以保障成功，機(jī)構(gòu)更加注重為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、資源對(duì)接、后續(xù)融資等增值服務(wù)。融資咨詢(xún)服務(wù)的范疇正從交易執(zhí)行向前端的戰(zhàn)略梳理和后續(xù)的資本規(guī)劃延伸。

三、 未來(lái)展望與咨詢(xún)服務(wù)策略建議

1. 市場(chǎng)展望：預(yù)計(jì)四季度及2017年，市場(chǎng)將延續(xù)“精耕細(xì)作”的基調(diào)。政策層面，監(jiān)管規(guī)范趨于完善，引導(dǎo)資本脫虛向?qū)崳С謱?shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新。資金將繼續(xù)向有技術(shù)壁壘、有扎實(shí)營(yíng)收、有正向現(xiàn)金流的“三有”企業(yè)聚集。并購(gòu)整合、跨境投資、國(guó)企混改等領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)新的機(jī)會(huì)。

1. 對(duì)融資方的服務(wù)策略：

• 強(qiáng)化內(nèi)功，價(jià)值包裝：幫助企業(yè)梳理清晰的商業(yè)模式、技術(shù)優(yōu)勢(shì)與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，制作專(zhuān)業(yè)的商業(yè)計(jì)劃書(shū)與融資材料，講好“價(jià)值故事”。

• 精準(zhǔn)匹配，高效對(duì)接：深入研究各投資機(jī)構(gòu)的偏好與策略，為企業(yè)量身篩選最合適的潛在投資者，提高融資效率和成功率。

• 全周期規(guī)劃：不僅關(guān)注單輪融資，更應(yīng)協(xié)助企業(yè)制定中長(zhǎng)期資本戰(zhàn)略，規(guī)劃好后續(xù)融資、并購(gòu)或上市路徑。

1. 對(duì)投資方的服務(wù)策略：

• 深化行業(yè)研究：提供前瞻性的行業(yè)洞察與標(biāo)的掃描服務(wù)，挖掘潛在的投資“藍(lán)海”。

• 風(fēng)險(xiǎn)管理與盡職調(diào)查：提供財(cái)務(wù)、法律、業(yè)務(wù)全方位的深度盡調(diào)服務(wù)，有效識(shí)別與規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

• 投后賦能與退出設(shè)計(jì)：協(xié)助投資機(jī)構(gòu)為被投企業(yè)提供管理咨詢(xún)、資源導(dǎo)入，并提前規(guī)劃最優(yōu)退出方案。

2016年前三季度的市場(chǎng)調(diào)整，標(biāo)志著中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)正邁向更加成熟、專(zhuān)業(yè)的新周期。對(duì)于參與市場(chǎng)的各方而言，單純依賴(lài)市場(chǎng)紅利的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，專(zhuān)業(yè)能力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。在此背景下，融入了深度行業(yè)洞察、精準(zhǔn)價(jià)值判斷與全周期服務(wù)能力的專(zhuān)業(yè)融資咨詢(xún)服務(wù)，其“導(dǎo)航儀”與“催化劑”的作用將愈發(fā)不可或缺，是連接優(yōu)質(zhì)資本與實(shí)體產(chǎn)業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要橋梁。